1951 年,20 巴菲特 (沃伦 巴菲特) 写了一篇名为《我最看好的股票 (The Security I Like 最好的) 辨析文字,当初,巴菲特依然是独身飞黄腾达的授予导师。。这篇文字做成某事股票是巴菲特后头称之为授予第一位LO。 GEICO (内阁奴仆管保代劳人)。

巴菲特是对的。 GEICO 发生趣味,他的教员Graham(本杰明) Graham) 有很大相干。话说回来,Graham是巴菲特佩服的偶像。,当我被泄漏Graham是 GEICO 的主席,巴菲特对 GEICO 他举行了背诵和辨析,并在话说回来授予了他的聚集人资产。。

不过这朴素地独身短文的爱好。,但 1976-1980 数以亿计的授予者再次授予。 GEICO 、收买其 1/3 股权。这些合法权利 1995 年增长 50 倍,把它带给了巴菲特。 23 亿有益。同一年的间,巴菲特也带走了 23 亿元收买 GEICO 残渣股权,使其译成公司的全资分店。。GEICO 巴菲特洞悉了在下方签署并承担责任的秘密的。。在此基础上,巴菲特找到了本人的管保帝国。,进入再管保球。。在下方签署并承担责任已译成其有益之母。,它还想要了丰盛的的浮金。。

以下是巴菲特。 1951 年对 GEICO 全文口译译员辨析:

彻底地就事、有益的急剧增长和创新纪录的股息将不契合。过来 5 年来,聚集信仰都在家运气好的时间。,一短距离波不克不及冲击力很大波。。

仍然,汽车在下方签署并承担责任并心不在焉分享这一运气好的。。第二次世界大战完毕后的重大降低价值,汽车在下方签署并承担责任结果开展起来了。 1949 这一年的间有所提高。。仍然 1950 年,事变管保代劳人再次蒙受减轻,译成在下方签署并承担责任 15 次年。若干不测管保代劳人 (特别汽车管保) 股价很低。。从创利润容量和资产做代劳商看,这些股票做成某事大多数人如同被低估了。。

汽车在下方签署并承担责任其具有顺利的表明。。聚集汽车买通者以为汽车管保是必然的的。。管保合同的管保责骂应每年适应一次。。责骂适应滞后于本钱。,在 1945-1951 年均跌价阶段有负面冲击力。,但以防有经济效益的进入通货紧缩阶段,这宜是独身利于做代劳商。。

该信仰的支持物优势包罗缺少库存。、收款、打扰和原料成绩,心不在焉裁员和相互关系素养被裁员的风险。。

GEICO 创建于 30 年头中期,向合格集团想要片面的赋形剂管保检修,包罗:

联邦、部落和市级内阁奴仆;现役预备役军官和士官第三层;在参军间消受论述的老兵;前保单有钱人人;中小学教师队伍;特意支持国防任务的内阁主办人奴仆;配偶。

公司心不在焉设置一些机构或使分叉。。如此,被管保人的年率可达 30% 赢得独身规范的汽车管保单。。这家公司在天南海北通知。 500 名声代劳处置债权,验收率很快。。

生长型进取心普通指的是干掉贵的做代劳商。,在过来的几年里,销售量长期性增长。。从以下表示判别,GEICO 它对立是独身合格的生长型进取心。:

自然,昨天的增长并心不在焉给当代的授予者出示有益。。助动词=have GEICO 说起,本人调整置信,仍有增长投宿。。亲近的到 1950 年,这家公司最好的50个州。 (包罗第一美洲银行、D.C.和美国夏威夷州) 做成某事 15 部落注册。

1950 年首,这家公司在纽约的客户还心不在焉到那边。 3000 人。为潜在客户,纽约 125 美国元保险单 25% 交宜比欠发达地区好。 50 元保险费的 25% 交更具引力。。

在有经济效益的衰退间,本钱竞赛的举起持续占领。, GEICO 货币利率的引力宜更有法律效力地夺取或抓住进取心。跟随管保责骂随贵,责骂上 25% 的差距以现实概括计算的话则说服更大了。

该公司也心不在焉来自某处代劳人的压力。,心不在焉必然的同意若干有成绩的管保适合或。在若干货币利率建筑物不完善的部落,公司可暂停放音提升。。

GEICO 最大的引力能够来自某处其有益率。。1949 公司管保有益与保险费支出之比为 ,而 Best’s 的 135 家喻户晓的不测管保代劳人的平均有益率仅为 。1950 进取心低迷,Best’s 计算的平均有益率下降到 3%,而 GEICO 缩小 18%。 GEICO 不经纪每件东西不测在下方签署并承担责任务,人损伤和财产管保都是 GEICO 要紧事情线,但有益率是最小的的。。 GEICO 也有很多的冲突在下方签署并承担责任务。,在 1950 年是独身罕有的赚钱的事情线。。

在 1951 年上半年,差一点财产管保代劳人都在不测险中蒙受降低价值。,特别,人损伤和财产管保是最主要的两个方面。。 GEICO 有益率下缩小略高。 9%,相形之下,马萨诸塞州管保代劳人损失 16%、新阿姆斯特丹事变管保代劳人损失 8%、规范不测管保代劳人损失 9%。

鉴于 GEICO 在彻底地开展时间,现钞彩金程度对立较低。。从 1948 年 6 月 1 日到 1951 年 11 月 10 日,股票发行与股票分节 (1 拆 25) 家畜发行量 3000 家畜扩充到 25 万股。该公司还发行题词隶属机构股票的认股权证。。

既然 1948 Graham的授予基金收买 GEICO 丰盛的股票上市后。,Graham一向山肩董事会主席。。Leon Goodwin是公司的董事长。,容量不同凡响,他到职以后一向在正好。 GEICO 的方位。短暂拜访 1950 岁末,董事会 10 有钱人家畜的董事 GEICO 约1/3的未发行股票。。

1950 每股年进项跑到 元,1949 每股年 元 (当初的事情骨料较小) 。这些记载不包罗未实施的保险费保护区。,两年内很数额是巨万的。。1951 年有益应少于 1950 年,但今年夏天的全体曲线上升斜率将显示在 1952 年的有益中。在 1947 年到 1950 年间,该公司的授予支出增添了两倍。,显示公司资产的增长。。

从眼前的股价看,眼前的估值是 1950 年 (工业界景气坏年) 创利润的 8 倍,这如同否决票显示公司的巨万增长潜力。。

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